Essays on behavioral macroeconomics: Inflation expectations and their determinants
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Date
2024
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Publisher
Pontificia Universidad Javeriana Cali
Abstract
Las expectativas de inflación desempeñan un papel crucial en la estrategia inflación objetivo. Por esta razón, esta tesis doctoral tiene como objetivo comprender los determinantes de la inflación y su relación con los cambios dependiendo de la ocurrencia de choques de oferta y demanda, así como cambios en los macrofundamentales y en el entorno global. Con este propósito, el primer capítulo realiza una revisión sistemática de la literatura sobre expectativas de inflación, encontrando una literatura emergente para América Latina. Por otro lado, el segundo capítulo investiga los determinantes de las expectativas de inflación en Colombia utilizando el modelo VAR-X. Identificamos respuestas significativas de las expectativas de inflación a cambios en la tasa de interés en los primeros trimestres. Además, detectamos un efecto pass-through y una inercia en las expectativas de inflación hacia sus innovaciones. La inclusión de variables exógenas contribuye a la estabilidad de la especificación del modelo, capturando choques en la oferta que no fueron considerados previamente en la literatura. Dado este último hallazgo, el tercer capítulo emplea una regresión segmentada para capturar la incidencia de la escasez global de contenedores en el contexto de la pandemia de COVID-19 en las expectativas de inflación para Chile, Colombia y Estados Unidos. Los resultados revelan una asociación lineal más fuerte entre estas variables, con un coeficiente positivo y significativo para Chile y Colombia.
Description
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Inflation expectations play a crucial role in inflation targeting strategy. For this reason, this doctoral thesis aims to understand the determinants of inflation and their connection with changes depending on the occurrence of demand and supply shocks and changes in macro fundamentals and global outlook. For this purpose, the first chapter conducts a systematic literature review regarding inflation expectations, their determinants, and their implications for policymaking in Latin America, finding an emerging literature for this region. On the other hand, the second chapter investigates the determinants of inflation expectations in Colombia using the VAR-X model. We identify significant responses of inflation expectations to changes in policy interest rate within the first quarters. Additionally, we detect a pass-through effect and inflation expectations inertia to its innovations. Including the exogenous variables contributes to the stability of the model specification, capturing supply shocks that were not considered before in the literature. Given the latter finding, the third chapter employs a segmented regression to capture the incidence of global shipping container shortage in the context of the COVID-19 pandemic on inflation expectations for Chile, Colombia, and the United States. The empirical results reveal a stronger linear association between these variables, with a positive and significant coefficient for Chile and Colombia.
Keywords
Expectativas de inflación, Estrategia de inflación objetivo, Series de tiempo multivariadas, Economía del comportamiento, Choques de oferta