Análisis comparativo de la rentabilidad y volatilidad de ETF temáticos y tradicionales durante periodos de incertidumbre financiera en los mercados internacionales
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Date
2026
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Pontificia Universidad Javeriana Cali
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Abstract
El presente trabajo compara el comportamiento financiero de 20 Exchange Traded Funds (ETFs), 10 tradicionales y 10 temáticos (Anexos 1 y 2), durante episodios de alta incertidumbre global: la guerra comercial EE. UU. y China, la pandemia por COVID-19 y el conflicto Rusia–Ucrania. Se adopta un enfoque cuantitativo, descriptivo y comparativo, con un diseño no experimental y longitudinal retrospectivo, empleando series de precios diarios entre el 12 de noviembre de 2014 y el 24 de junio de 2025. La metodología integra tres componentes. En primer lugar, se realiza una caracterización de precios y rendimientos mediante estadística descriptiva y métricas de riesgo, incluyendo drawdowns y Value at Risk (VaR) al 95%. En segundo lugar, se estiman regresiones OLS y cuantílicas para evaluar la sensibilidad de los rendimientos frente a variables macrofinancieras. En tercer lugar, se aplica un ANOVA factorial sobre el retorno mensual bajo cuatro regímenes, normal y las tres coyunturas de crisis, con el fin de contrastar diferencias por tipo de ETF, por período y por su interacción. Los resultados muestran que los ETF temáticos presentan un perfil de riesgo más exigente que los tradicionales, reflejado en mayor volatilidad, pérdidas extremas más severas y drawdowns más profundos. El ANOVA indica que el período influye significativamente en los rendimientos, mientras que el efecto promedio global del tipo de ETF no resulta significativo; sin embargo, la interacción entre tipo de ETF y período sí es significativa, lo que evidencia que la diferencia entre ETF temáticos y tradicionales depende del evento analizado. En particular, durante la pandemia de COVID-19 la brecha entre ambos grupos se vuelve más marcada. De forma complementaria, los modelos econométricos muestran que el VIX es el determinante más robusto del rendimiento en ambos bloques, mientras que la T10YIE actúa como un factor diferenciador principalmente en los ETF temáticos. En conjunto, la evidencia sugiere que el mayor riesgo de los ETF temáticos se asocia con una mayor sensibilidad a la incertidumbre de mercado, a las expectativas de inflación y a los cambios de régimen en contextos de crisis. Estos hallazgos aportan criterios útiles para la gestión del riesgo y la toma de decisiones de portafolio, al mostrar que la elección entre ETF tradicionales y temáticos no depende solo de la rentabilidad esperada, sino también del tipo de riesgo que el inversionista está dispuesto a asumir.