Maestría en Finanzas

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Modelo multifactorial de nueve factores para la explicación del rendimiento accionario: extensión empírica escalonada del modelo de cinco factores de Fama-French en el mercado accionario estadounidense (201407-202512)
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) López Velásquez, Pablo Felipe; Peña Vargas, Víctor Alberto
La investigación evalúa empíricamente una extensión escalonada del modelo de cinco factores de Fama-French hacia una especificación de nueve factores para explicar los retornos accionarios en el mercado estadounidense durante el periodo 201407-202512. El estudio incorpora progresivamente Momentum, Low Volatility, FCF/EV e Intangible Intensity al modelo FF5, con el propósito de determinar si una arquitectura multifactorial ampliada reduce errores de pricing y aporta capacidad explicativa incremental. La metodología combina regresiones time series, prueba GRS, Fama-MacBeth con corrección de Shanken, pruebas de redundancia factorial, diagnóstico VIF, análisis MDE, criterio conservador de Harvey ∣t∣>3 y validación out-of sample. Los resultados muestran que FF9 reduce el alfa absoluto promedio frente a FF5, mejora el R^2 ajustado y obtiene el p-valor GRS más favorable entre las especificaciones evaluadas. Dentro de esta arquitectura, Intangible Intensity presenta la evidencia empírica más consistente entre los factores adicionales, aunque su magnitud estimada y el hecho de que no supere el umbral conservador de Harvey sugieren una interpretación prudente. Se concluye que FF9 mejora la especificación del modelo frente a FF5 en la muestra analizada; sin embargo, la validación de nuevas primas de riesgo requiere futuras pruebas de robustez, ventanas más amplias, test assets alternativos y proxies complementarios de intangibles.
Modelo financiero para evaluar la viabilidad de una promotora de turismo sostenible de inmersión cultural en Ladrilleros - Buenaventura (Colombia): análisis de rentabilidad, riesgo y sostenibilidad
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) Martínez Moreno, Omar Emilio; Pereira Meneses, Andrés Felipe; Aponte Vasilescu, Jorge David
La presente investigación analiza la viabilidad financiera para la creación de una promotora de turismo de inmersión cultural en el corregimiento de Ladrilleros, en Buenaventura, proyectada bajo un enfoque de integración vertical hacia atrás. La cual no se limita sólo a intermediación de servicios de terceros, sino que asume el desarrollo, construcción y operación de su propia planta turística mediante unidades habitacionales específicas (cabañas). Aunque el turismo sostenible se ha consolidado como una alternativa para dinamizar economías locales y promover el desarrollo territorial, en muchos destinos emergentes su crecimiento se ve limitado por la falta de modelos de estructuración financiera que permitan evaluar simultáneamente la rentabilidad, el riesgo y la sostenibilidad de los proyectos turísticos. En el caso del Pacífico del Valle del Cauca, territorios con alto valor natural y cultural enfrentan dificultades para transformar estos activos en iniciativas económicamente sostenibles, debido a la ausencia de herramientas que integren análisis financiero, gestión del riesgo y participación comunitaria dentro de un mismo modelo de evaluación. Esta situación limita la toma de decisiones informadas, reduce la capacidad de atraer inversión y dificulta la consolidación de proyectos turísticos de largo plazo. Frente a este contexto, la investigación propone el diseño y aplicación de un modelo financiero integral para evaluar la viabilidad de un proyecto de una promotora de turismo sostenible en Ladrilleros (Buenaventura) durante el periodo 2026–2036. El modelo incorpora la construcción de flujos de caja descontados, la estimación del costo de capital, el análisis de indicadores de inversión como el Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el período de recuperación de la inversión, valor económico agregado Economic Value Added EVA, así como herramientas de análisis de sensibilidad, simulación de Monte Carlo, análisis de punto de equilibrio, break even point. Los resultados esperados buscan determinar la capacidad del proyecto para generar valor económico bajo distintos escenarios de demanda turística, al tiempo que se consideran variables de sostenibilidad y participación comunitaria que inciden en la estabilidad de los ingresos y en la estructura de costos del proyecto. De esta manera, la investigación pretende aportar una herramienta financiera que contribuya a la toma de decisiones de inversión y al desarrollo de iniciativas turísticas sostenibles en el Pacífico del Valle del Cauca.
Efecto del desempeño ESG en la valoración de mercado de las empresas del sector energético que cotizan en mercados emergentes: integración de métodos clásicos y modelos de datos en panel
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) Castañeda Escobar, Diana Marcela; Motta Urrea, Luisa María; Gómez Daza, Jesús Ancízar
Este trabajo evalúa el efecto del desempeño Ambiental, Social y de Gobierno (ESG) en la valoración de mercado de empresas energéticas en mercados emergentes durante 2020-2024. Se eligió este sector por su alta exposición a presiones climáticas y regulatorias, y el enfoque en economías en desarrollo busca abordar fricciones institucionales y asimetrías de información. Se analizaron las principales empresas energéticas de economías en desarrollo. Para medir la valoración de mercado se usaron variables prospectivas: la Q de Tobin, que captura la creación de valor a largo plazo, y múltiplos financieros. Los factores ESG se midieron con la calificación general y puntajes de los pilares: uso de recursos, reducción de emisiones, fuerza laboral, comunidad y gestión. El estudio utilizó una metodología de modelos econométricos de datos en panel con Efectos Fijos (Twoways), estimación de Mínimos Cuadrados en Dos Etapas (2SLS) con Variables Instrumentales para aislar la endogeneidad, y Errores Estándar Robustos para corregir la heterocedasticidad y autocorrelación. Los resultados indican que, al aislar estos sesgos econométricos, no se encuentra evidencia estadística suficiente para concluir que el desempeño ESG impacte significativamente el valor de la empresa. Estos hallazgos concluyen que, a diferencia de las economías desarrolladas, el mercado de capitales en economías emergentes no valora el desempeño sostenible en el precio de las empresas del sector energético.
Modelo de evaluación de convergencia financiera sectorial para compañías en proceso de reorganización: evidencia empírica del Valle del Cauca (Colombia 2020-2024)
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) Romero Suárez, Alejandro; Toro Escobar, Jamileth; Castillo Bonilla, José Augusto
El presente trabajo desarrolla y valida un modelo financiero tipo Logit para estimar la probabilidad de convergencia financiera de compañías en proceso de reorganización del Valle del Cauca frente a empresas comparables de su mismo sector durante el periodo 2020 a 2024. La investigación parte de indicadores de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y eficiencia operativa, los cuales permiten construir un índice de convergencia financiera sectorial. A partir de este índice, se estima un modelo binario que identifica los factores financieros asociados al acercamiento de las empresas en reorganización hacia condiciones sectoriales más estables. Los resultados muestran que el endeudamiento, el ROA, la relación de costos y gastos sobre activos y el tamaño empresarial tienen mayor incidencia en la probabilidad de convergencia. En conjunto, el modelo ofrece una herramienta cuantitativa de apoyo para el análisis financiero, la gestión del riesgo y el seguimiento de empresas en procesos de reorganización.
Comportamiento de rebaño en mercados digitales: un estudio del riesgo sistemático en criptomonedas y ETF's
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) Medina Torres, Lizeth Daniela; Peña Vargas, Víctor Alberto
El propósito principal de este estudio es analizar detenidamente el fenómeno conocido como efecto rebaño en los mercados de criptomonedas y ETFʼs de criptomonedas dentro de la dinámica de los mercados financieros, bajo el marco conceptual de las finanzas conductuales, el cual se enfoca en comprender cómo los factores psicológicos y emocionales del ser humano, influyen en las decisiones de inversión y formación de los precios de los activos, tradicionalmente, los modelos de medición del efecto rebaño se han apoyado en indicadores como la Desviación Estándar Transversal (CSSD) y la Desviación Absoluta Transversal (CSAD), que facilitan la identificación de la tendencia de los rendimientos generales que se han obtenido de forma individual respecto al retorno promedio del mercado, sin embargo, es importante tener en cuenta que estos modelos presentan limitaciones para detectar el alineamiento de las percepciones de riesgo entre los diferentes inversores del mercado, principalmente en mercados altamente volátiles y en constante crecimiento, como es el caso de las criptomonedas. Con el objetivo de superar dichas limitaciones metodológicas, la presente investigación implementa el modelo avanzado de Beta Herding sugerido por (Hwang & Salmon, 2004) y adaptado posteriormente por (Kaiser & Stöckl, 2020) al contexto particular del mercado de criptomonedas, este enfoque evalúa el grado de convergencia en las exposiciones al riesgo sistemático de los activos, mediante el estudio dinámico de la dispersión transversal de los coeficientes betas estimados para cada activo de forma individual, facilitando de esta manera, una evaluación directa de los procesos de imitación colectiva de carácter informativo. La innovación metodológica de este trabajo radica adicionalmente en la adopción del Bitcoin como moneda de transferencia o transfer currency, siguiendo el planteamiento de los expertos (Kaiser & Stöckl, 2020), debido a su papel altamente predominante como activo clave en las transacciones del mercado digital de criptomonedas, convirtiéndolo en el referente clave e ideal para el cálculo de los betas individuales en el ámbito de la investigación financiera A través de la aplicación de sofisticados filtros de Kalman y avanzadas técnicas de modelos de estado-espacio en un extenso conjunto de datos diarios relacionados con criptomonedas y ETFʼs desde el año 2022 y hasta el año 2025, es posible analizar las dinámicas temporales del efecto rebaño en diversas condiciones del mercado, los resultados proporcionan sólida evidencia empírica que confirma la existencia de concentración de riesgos, validando así, la hipótesis conductual de que los inversionistas de mercados digitales, modifican sus percepciones de riesgo tomando como base las señales dominadas por Bitcoin, intensificando la sincronización colectiva en contextos de gran incertidumbre. Finalmente, la investigación aporta a la literatura financiera al proporcionar un método sofisticado para la medición del efecto rebaño, con especial importancia en mercados digitales que están en desarrollo a través de los últimos años y ofrece implicaciones regulatorias y de administración de riesgos sobre los mecanismos de transmisión de volatilidad sistémica en mercados altamente especulativos.
Manual de riesgos financieros – AQD Family Office
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) Guerrero Burbano, Álvaro José; Gómez Daza, Jesús Ancízar
El presente trabajo desarrolla el Manual de Riesgos Financieros de AQD Family Office, una entidad patrimonial privada dedicada a la preservación y crecimiento del capital familiar en el largo plazo. El documento establece un marco estructurado para la identificación, medición, control y monitoreo de los principales riesgos asociados al portafolio de inversión, específicamente riesgo de mercado, riesgo de liquidez y riesgo de contraparte. La metodología incorpora estándares internacionales como ISO 31000, COSO ERM y lineamientos del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, así como herramientas cuantitativas como el Value at Risk (VaR), Conditional Value at Risk (CVaR), pruebas de estrés y métricas de liquidez como el Liquidity Coverage Ratio (LCR). El manual integra la gestión de riesgos con la estructura organizacional y los órganos de gobierno corporativo del Family Office, asegurando coherencia entre el apetito de riesgo definido y las decisiones de inversión. Finalmente, se establecen mecanismos de monitoreo, alertas tempranas y planes de contingencia orientados a fortalecer la resiliencia financiera y la sostenibilidad intergeneracional del patrimonio administrado.
Análisis comparativo de la rentabilidad y volatilidad de ETF temáticos y tradicionales durante periodos de incertidumbre financiera en los mercados internacionales
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2026) Legarda Daza, Diana Marcela; Tosse Llantén, Jessica Alejandra; Orozco Cerón, Oscar Walduin
El presente trabajo compara el comportamiento financiero de 20 Exchange Traded Funds (ETFs), 10 tradicionales y 10 temáticos (Anexos 1 y 2), durante episodios de alta incertidumbre global: la guerra comercial EE. UU. y China, la pandemia por COVID-19 y el conflicto Rusia–Ucrania. Se adopta un enfoque cuantitativo, descriptivo y comparativo, con un diseño no experimental y longitudinal retrospectivo, empleando series de precios diarios entre el 12 de noviembre de 2014 y el 24 de junio de 2025. La metodología integra tres componentes. En primer lugar, se realiza una caracterización de precios y rendimientos mediante estadística descriptiva y métricas de riesgo, incluyendo drawdowns y Value at Risk (VaR) al 95%. En segundo lugar, se estiman regresiones OLS y cuantílicas para evaluar la sensibilidad de los rendimientos frente a variables macrofinancieras. En tercer lugar, se aplica un ANOVA factorial sobre el retorno mensual bajo cuatro regímenes, normal y las tres coyunturas de crisis, con el fin de contrastar diferencias por tipo de ETF, por período y por su interacción. Los resultados muestran que los ETF temáticos presentan un perfil de riesgo más exigente que los tradicionales, reflejado en mayor volatilidad, pérdidas extremas más severas y drawdowns más profundos. El ANOVA indica que el período influye significativamente en los rendimientos, mientras que el efecto promedio global del tipo de ETF no resulta significativo; sin embargo, la interacción entre tipo de ETF y período sí es significativa, lo que evidencia que la diferencia entre ETF temáticos y tradicionales depende del evento analizado. En particular, durante la pandemia de COVID-19 la brecha entre ambos grupos se vuelve más marcada. De forma complementaria, los modelos econométricos muestran que el VIX es el determinante más robusto del rendimiento en ambos bloques, mientras que la T10YIE actúa como un factor diferenciador principalmente en los ETF temáticos. En conjunto, la evidencia sugiere que el mayor riesgo de los ETF temáticos se asocia con una mayor sensibilidad a la incertidumbre de mercado, a las expectativas de inflación y a los cambios de régimen en contextos de crisis. Estos hallazgos aportan criterios útiles para la gestión del riesgo y la toma de decisiones de portafolio, al mostrar que la elección entre ETF tradicionales y temáticos no depende solo de la rentabilidad esperada, sino también del tipo de riesgo que el inversionista está dispuesto a asumir.
El uso de criptomonedas como mecanismo de evasión de sanciones económicas: análisis del caso ruso (2014–2024)
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Duque López, Wilmer Andrés; Lucumí Díaz, Carlos Mario; Peña Vargas, Víctor Alberto
Esta tesis analiza la relación entre las sanciones económicas internacionales impuestas a Rusia y el uso de criptomonedas como mecanismo de evasión financiera durante el período 2014-2024. A través de un enfoque cronológico, institucional y econométrico, se examina cómo las sanciones, que han evolucionado desde la anexión de Crimea, han influido en las estrategias de Rusia para evadir dichas restricciones mediante el uso de criptomonedas. Para ello, se desarrollan y aplican modelos estadísticos, incluyendo regresión lineal múltiple, ARIMA y GARCH, con el fin de identificar relaciones lineales y analizar la volatilidad del mercado de criptomonedas en este contexto. El estudio contribuye a comprender cómo las sanciones han impulsado la adopción de mecanismos financieros alternativos y el papel de las criptomonedas en la evasión financiera en un escenario geopolítico complejo
Ingresos tributarios per cápita de los municipios del Valle del Cauca y su relación con los indicadores de calidad de vida de sus habitantes (2015 – 2021)
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Heredia Andrade, Lorenzo; Heredia Rodríguez, Liliana
Este estudio analiza la relación entre el recaudo tributario per cápita y ocho indicadores de calidad de vida en los municipios del Valle del Cauca durante los años 2015 y 2021. Utilizando Análisis de Componentes Principales (ACP), se identificaron patrones significativos entre variables agrupadas por su varianza compartida. Los resultados muestran una relación directa y positiva entre el recaudo tributario per cápita y el componente que agrupa cobertura de acueducto, alcantarillado y penetración de banda ancha, tanto en el conjunto de municipios como en el grupo 1 de capacidades iniciales, aunque con baja significancia estadística. Estos hallazgos respaldan investigaciones previas que destacan el papel de una gestión fiscal eficiente en la mejora de la infraestructura pública y la promoción de la equidad social. Se concluye que el fortalecimiento del recaudo local puede contribuir al desarrollo territorial mediante inversiones en servicios básicos.
Efectos macroeconómicos sobre el riesgo crediticio de la cartera de vivienda en Colombia (2006-2024)
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Sánchez, Sergio Alejandro; Urrea Sánchez, Lizhed Natalia; Joaqui Barandica, Orlando
El riesgo crediticio en el sector hipotecario está intrínsecamente vinculado con el comportamiento del entorno macroeconómico, siendo esta relación de particular relevancia para países emergentes como Colombia. La presente investigación examina cómo las fluctuaciones en variables macroeconómicas claves como tasa de política monetaria, inflación y producto interno bruto inciden sobre el índice de cartera vencida de vivienda en Colombia. Esta investigación contribuye al entendimiento de los determinantes macroeconómicos del riesgo crediticio en el sector hipotecario colombiano, con implicaciones relevantes para la gestión del riesgo crediticio y la comprensión de los vínculos entre macroeconomía y estabilidad financiera en Colombia.
Comportamiento de rebaño en mercados digitales: un estudio del riesgo sistemático en criptomonedas y ETFʼs
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Medina Torres, Lizeth Daniela; Peña Vargas, Víctor Alberto
El propósito principal de este estudio es analizar detenidamente el fenómeno conocido como efecto rebaño en los mercados de criptomonedas y ETFʼs de criptomonedas dentro de la dinámica de los mercados financieros, bajo el marco conceptual de las finanzas conductuales, el cual se enfoca en comprender cómo los factores psicológicos y emocionales del ser humano, influyen en las decisiones de inversión y formación de los precios de los activos, tradicionalmente, los modelos de medición del efecto rebaño se han apoyado en indicadores como la Desviación Estándar Transversal (CSSD) y la Desviación Absoluta Transversal (CSAD), que facilitan la identificación de la tendencia de los rendimientos generales que se han obtenido de forma individual respecto al retorno promedio del mercado, sin embargo, es importante tener en cuenta que estos modelos presentan limitaciones para detectar el alineamiento de las percepciones de riesgo entre los diferentes inversores del mercado, principalmente en mercados altamente volátiles y en constante crecimiento, como es el caso de las criptomonedas. Con el objetivo de superar dichas limitaciones metodológicas, la presente investigación implementa el modelo avanzado de Beta Herding sugerido por (Hwang & Salmon, 2004) y adaptado posteriormente por (Kaiser & Stöckl, 2020) al contexto particular del mercado de criptomonedas, este enfoque evalúa el grado de convergencia en las exposiciones al riesgo sistemático de los activos, mediante el estudio dinámico de la dispersión transversal de los coeficientes betas estimados para cada activo de forma individual, facilitando de esta manera, una evaluación directa de los procesos de imitación colectiva de carácter informativo. La innovación metodológica de este trabajo radica adicionalmente en la adopción del Bitcoin como moneda de transferencia o transfer currency, siguiendo el planteamiento de los expertos (Kaiser & Stöckl, 2020), debido a su papel altamente predominante como activo clave en las transacciones del mercado digital de criptomonedas, convirtiéndolo en el referente clave e ideal para el cálculo de los betas individuales en el ámbito de la investigación financiera A través de la aplicación de sofisticados filtros de Kalman y avanzadas técnicas de modelos de estado-espacio en un extenso conjunto de datos diarios relacionados con criptomonedas y ETFʼs desde el año 2022 y hasta el año 2025, es posible analizar las dinámicas temporales del efecto rebaño en diversas condiciones del mercado, los resultados proporcionan sólida evidencia empírica que confirma la existencia de concentración de riesgos, validando así, la hipótesis conductual de que los inversionistas de mercados digitales, modifican sus percepciones de riesgo tomando como base las señales dominadas por Bitcoin, intensificando la sincronización colectiva en contextos de gran incertidumbre. Finalmente, la investigación aporta a la literatura financiera al proporcionar un método sofisticado para la medición del efecto rebaño, con especial importancia en mercados digitales que están en desarrollo a través de los últimos años y ofrece implicaciones regulatorias y de administración de riesgos sobre los mecanismos de transmisión de volatilidad sistémica en mercados altamente especulativos.
Diseño e implementación de indicadores clave de desempeño (KPI) para el Benemérito Cuerpo de Bomberos Voluntarios de Palmira
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Ángel Aladino, Jorge Hernando; Riascos Villarreal, Héctor Fabio; Aponte Vasilescu, Jorge David
El Benemérito Cuerpo de Bomberos Voluntarios de Palmira presenta limitaciones en la gestión debido a la ausencia de indicadores clave de desempeño (KPI) que permitan monitorear, evaluar y mejorar continuamente en la operación. La consultoría tiene como objetivo diseñar e implementar un sistema de KPI atemporales para Bomberos Palmira con el objetivo de mejorar la eficiencia operativa, fortalecer la rendición de cuentas y optimizar el uso de los recursos. La consultoría desarrolló dos metodologías complementarias: la primera consiste en estructurar fuentes de información necesarios para construir KPI’s mediante consultas en SQL que integren los datos relevantes en SAPBO. Estas consultas generan sabanas de datos consolidadas, sobre las cuales se aplican fórmulas y cálculos adicionales para obtener el KPI y hacer su respectiva medición. La segunda metodología guía en la formulación de KPI’s a través de un proceso estructurado que inicia con la identificación de objetivos, factores críticos de éxito, seguidamente se formulan los KPI’s aplicando los criterios SMART, se establecen las líneas base y metas, se asignan los responsables y fuentes de información y finalmente se implementa un sistema de monitoreo a través de Excel Power Pivot que permite el seguimiento al cumplimiento de los KPI’s y facilita la toma de decisiones. Entre los resultados más importantes son los tres KPI’s atemporales de ingresos, gastos e inversión por centro de operación que permiten evaluar de forma dinámica su desempeño financiero desde el año 2019 hasta la actualidad. También se diseñaron indicadores de capacitación de personal operativo, con una implementación pendiente por falta de registros históricos. Sin embargo, quedó estructurada la base de datos para futura implementación de KPI’s. En conclusión, la consultoría provee una herramienta práctica y replicable para entidades con o sin ánimo de lucro que buscan integrar KPI’s, planeación estratégica, tecnología financiera y gestión basada en resultados a partir del SAP BO, siendo aplicada al contexto de Bomberos Palmira para fortalecer su sostenibilidad, eficiencia y capacidad institucional de respuesta.
Inclusión financiera: determinantes que limitan el acceso al crédito de las personas mayores de edad pertenecientes al sector rural en Colombia
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Carmona Ordóñez, Anyi Patricia; Gómez Daza, Jesús Ancízar
El acceso al crédito en las zonas rurales de Colombia sigue siendo un desafío para el desarrollo económico y social del país. A pesar de los avances en inclusión financiera, persisten barreras que limitan el acceso a servicios bancarios, generando exclusión y restringiendo oportunidades de crecimiento. Identificar los determinantes que afectan este acceso es clave para diseñar políticas públicas que promuevan la inclusión financiera en el sector rural. Este estudio analiza los factores sociodemográficos, económicos y de uso que influyen en la obtención de crédito en las zonas rurales de Colombia. Utilizando datos de Bancóldex y la Banca de las Oportunidades, provenientes de la encuesta “Tercera Toma del Estudio de Demanda de Inclusión Financiera”, se utiliza un modelo Logit para estimar los determinantes más relevantes en el acceso al crédito. Los resultados evidencian que variables como el nivel educativo, el género, la región geográfica y la edad inciden significativamente en el acceso al crédito. En el ámbito económico, destacan el nivel de ingreso, los subsidios, la capacidad de ahorro, los ingresos por cosechas y el uso de efectivo. Además, la percepción de confianza, cobertura y facilidad de acceso a los servicios bancarios aumenta las probabilidades de obtener financiamiento, así como la presentación de reclamos ante entidades financieras.
Desempeño de los fondos ESG durante periodos de incertidumbre económica: evidencia del mercado estadounidense (2008-2023)
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Velasco Tello, Andrés David; Ordoñez Garzón, Juliedt; Peña Vargas, Víctor Alberto
En los últimos años, la inversión sostenible ha dejado de ser una tendencia emergente para consolidarse como un componente fundamental de la arquitectura financiera global. Esta evolución ha sido impulsada por una creciente conciencia sobre la necesidad de integrar valores éticos, sostenibilidad ambiental y responsabilidad social en las decisiones adoptadas por inversionistas institucionales y gestores de activos en todo el mundo. Su importancia radica en la creciente evidencia que respalda la relación positiva entre la sostenibilidad y el desempeño financiero. Dada la relevancia y la creciente evidencia internacional sobre el vínculo entre sostenibilidad y desempeño financiero, persiste una incertidumbre sobre si los fondos ESG, realmente ofrecen una ventaja competitiva. Este trabajo de grado busca cerrar esa brecha aportando conocimiento que mejore la comprensión en la evaluación del desempeño de estos instrumentos durante periodos de incertidumbre económica en Estados Unidos entre los años 2008 y 2023. Se toma este mercado debido a la cantidad de información disponible que permita analizar una muestra considerable de datos durante periodos de tiempo prolongados.
Diseño de un modelo de gestión de riesgos para el proceso de administración del portafolio de inversiones de la Corporación Autónoma Regional del Valle del Cauca
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Varela Pérez, Claudia Lorena; Peña Arenas, Víctor Alberto
El presente trabajo diseña un modelo de gestión de riesgos financieros para el portafolio de inversiones de la Corporación Autónoma Regional del Valle del Cauca (CVC), con el fin de fortalecer la toma de decisiones, la sostenibilidad institucional y el cumplimiento normativo. Se desarrolla un enfoque híbrido que integra metodologías cuantitativas como el Valor en Riesgo (VaR), la simulación de Monte Carlo y el análisis de sensibilidad, con herramientas operativas aplicadas a la realidad del sector público. El modelo se aplica a los componentes de renta fija, renta variable y portafolio exterior, permitiendo identificar el riesgo esperado y extremo, medir la dispersión de rendimientos, y definir límites de exposición. Como resultado, se propone un manual de gestión de riesgos financieros que institucionaliza el proceso, mejora el monitoreo y facilita decisiones informadas.
Estudio financiero de la empresa familiar Inversiones Inmobiliarias S.A.S, gobierno corporativo y creación de capital privado
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2024) Gómez de Diego, Zuly Day Ana; Aponte Vasilescu, Jorge David
Inversiones Inmobiliarias S.A.S es una empresa creada con el propósito de reorganizar el patrimonio familiar constituido hace aproximadamente 40 años. La finalidad de los propietarios es convertirla en una empresa familiar (Family Office) que, entre otras actividades, administre su propio fondo de inversión en Private Equity, con el objetivo de crecer y ser rentable en el mediano y largo plazo. El enfoque de este trabajo es realizar una evaluación a los estados e indicadores financieros desde el año 2021 hasta el cierre del 2023, luego sugerir un portafolio de inversiones que se ajuste a las necesidades de crecimiento económico de esta empresa familiar.
Problemas de riesgo moral y/o selección adversa en las relaciones contractuales crediticias en instituciones financieras: una revisión de literatura
(Pontificia Universidad Javeriana Cali, 2025) Naranjo Barrera, Katherine Carolina; Sornoza Jaramillo, Karla Gissella; Gómez Daza, Jesús Ancízar
El estudio analiza los problemas de riesgo moral y selección adversa en las relaciones contractuales crediticias en instituciones financieras, destacando su impacto en la estabilidad del sistema financiero. Se realiza una revisión de literatura con un análisis bibliométrico de los últimos diez años, identificando enfoques clave como la tecnología, la eficiencia del mercado, el derecho económico, la inclusión financiera y la dimensión ética. Los principales hallazgos indican que la asimetría de información genera comportamientos oportunistas en el sector financiero, afectando tanto a los bancos como a los prestatarios. Se resalta el papel de la tecnología, como la inteligencia artificial y blockchain, para mitigar estos problemas al mejorar la transparencia y la gestión del riesgo. Asimismo, se enfatiza la importancia de regulaciones efectivas y políticas de transparencia para reducir el impacto del riesgo moral en el mercado de crédito. Finalmente, se concluye que la combinación de avances tecnológicos, políticas regulatorias y una cultura financiera ética puede ser clave para reducir la asimetría de información y fortalecer la confianza en el sistema financiero
“Efectos de las noticias financieras sobre las tasas de los títulos de deuda pública en el mercado del MILA”
(Pontificia Universidad Javariana Cali, 2025) Osorio Morales, Andrés Felipe; Arango Londoño, David
Este trabajo de investigación explora cómo las noticias financieras y económicas influyen en la volatilidad de las tasas de los títulos de deuda pública en los mercados del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), que incluye Colombia, Chile, Perú y México. Dada la importancia de las noticias financieras en la formación de precios y la toma de decisiones de inversión, entender su impacto sobre la volatilidad es crucial para inversores, reguladores y otros actores del mercado. El análisis se centra en determinar si las noticias actúan como un factor causal relevante de volatilidad, permitiendo a los participantes del mercado anticipar cambios en los rendimientos y ajustar sus estrategias de inversión. La metodología adoptada combina técnicas de análisis de contenido y modelos econométricos. Se utiliza procesamiento de lenguaje natural para analizar el contenido emocional y el impacto de las noticias financieras obtenidas de plataformas como Twitter, clasificándolas en un índice de sentimientos. Posteriormente, se aplican modelos GARCH para evaluar cómo estas noticias afectan la volatilidad de los rendimientos de los Títulos de Tesorería de Colombia a 10 años y regresión ARIMAX para establecer si existe algún impacto de las noticias en el rendimiento de los bonos, teniendo en cuenta variables como la inflación y la tasa interbancaria. Los resultados del estudio indican que las noticias financieras no tienen un efecto significativo sobre la volatilidad de las tasas. El mayor impacto viene dado por los datos históricos de rendimiento, confirmando la hipótesis débil de la eficiencia del mercado. Esta investigación aporta a la literatura existente ofreciendo nuevas perspectivas sobre la interacción entre noticias financieras y dinámicas de mercado en un contexto de mercados financieros integrados en América Latina. Este trabajo no solo destaca la relevancia práctica de comprender la volatilidad de los mercados en respuesta a las noticias y otros factores, sino que también sugiere la adopción de políticas y estrategias de inversión informadas para enfrentar y aprovechar las dinámicas de mercado inducidas por información financiera.
Impacto de la calificación ASG en el desempeño financiero, de ventas y operacional en empresas del mercado integrado Latinoamericano MILA
(Pontificia Universidad Javariana Cali, 2025) Valencia Gallo, Carlos Mario; Rojas López, Javier Andrés; Peña Vargas, Víctor Alberto
Esta tesis examina cómo la adopción de estrategias ASG por parte de las empresas en los países del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) puede generar beneficios a largo plazo, no solo en términos de mejora de desempeño financiero, sino también en el aumento del acceso a capital y en la mitigación de riesgos operacionales. Al analizar la implementación de estos principios en el contexto de MILA, se pretende demostrar que las empresas que adoptan estrategias ASG tienen mayores oportunidades de mejorar su competitividad y resiliencia empresarial, generando así una ventaja significativa tanto en términos de rentabilidad como de reputación corporativa.
Índice macroeconómico de accesibilidad al crédito para Colombia
(Pontificia Universidad Javariana Cali, 2025) Vásquez Manuel, Alejandro; Núñez García, Uber Sebastián; Gómez Daza, Jesús Ancízar
El estudio desarrolla un índice macroeconómico de acceso al crédito para Colombia, empleando el Análisis de Componentes Principales (ACP) como herramienta metodológica. Las variables seleccionadas incluyen el Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE), la tasa de interés de política monetaria, la tasa de desempleo, la inflación, la cartera bruta del sistema bancario, y otros indicadores clave del contexto económico. La investigación comienza con un análisis exploratorio y la aplicación de pruebas de estacionariedad, garantizando la validez de los datos utilizados. Posteriormente, se identifican cinco componentes principales que explican el 60%-70% de la varianza total y que conforman la base del índice, ponderado con pesos equivalentes. El índice revela patrones significativos en el acceso al crédito en Colombia, respondiendo a eventos económicos como la crisis financiera de 2008, la crisis de deuda en Europa de 2012 y la pandemia de COVID-19. Durante estos periodos, se evidenciaron contracciones en el acceso al crédito, seguidas de recuperaciones impulsadas por medidas gubernamentales y del Banco de la República, como la reducción de tasas de interés y la implementación de líneas de crédito especiales. El estudio sugiere que el índice construido es una herramienta valiosa para diseñar y monitorear políticas públicas orientadas a mejorar el acceso al crédito en el país.

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